[정유/화학] SOIL 20170825공시 LNG 직도입 공시해석

 

2017년8월25일 S-OIL이 '연료 및 원료용 LNG 직도입 장기 구매계약 체결' 공시를 냈다.

* 간단요약

- 두바이유가 올라 에스오일 지주사인 아람코가 두바이유 공급을 줄임

- 환경문제, 고도화설비 (FCC) 가동에 따른 벙커C유 부족

- LNG가격의 지속하락

-> 현재 유가 및 LNG 가격 지속 시, SOIL 수익 개선으로 이어질 가능성이 매우 높음

 

 

1. 자율공시 내용

http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20170825800015

 

 

2. 자율공시내용 용어 설명

2.1 LNG 연료

정유, 화학공장에서 연료라 함음, 상압증류탑(CDU)에서 원유를 끓이기(350도씨) 위해 태우는 물질을 연료라 합니다. 주로 벙커C유, LPG, Offgas (공정에서 발생한 가수), 수소, 석탄, 그린콜(이름만 그린콜이지.. 아스팔트까지 정제한 뒤에 남은 원유 잔해물)를 많이 사용합니다. S-OIL에서는 이번 신규공장 (RUC프로젝트)를 하게되면서 연료 Concept을 LNG로 설정한 것으로 추정됩니다. LNG를 연료로 사용하였을 때, 탄소배출권 및 대기방지시설 가동에 기존 석유베이스 원료보다 많이 유리합니다.

2.2 LNG 원료용

VCM, PA, 가소제등을 LNG(천연가스)를 원료로 하여 만들 수 있고, LNG를 Reforming (개질)하여, 수소만 추출하여 수소를 각종 수첨공정에 원료로 활용이 가능합니다.

2.3 페트로나스

포츈 500대 기업중 하나인 말레이시아의 정유회사

 

3. LNG를 연료로 사용하는 이유 추정

SOIL은 다른 정유사와 다른다 그래서 LNG 직도입은 정말 특이?한 공시다

SOIL은 지주사인 아람코에서 원유를 도입하기 때문에 원유 유종이 3~5종으로 다양한 유종을 취급하지 않습니다. 다른 정유사들은 Spot성으로 싸게 나오는 싱가포르현물시장에서 도입하는 원유, 북미산 컨덴세이트등 정말 많은 곳에서 소싱을 하여, 원유유종이 100개가 넘는 정유사들도 있습니다. 원유유종이 많을 수록 공정을 운영하는데 어려움이 많아, SOIL대비 경쟁사들이 공장 운영 능력이 뛰어나다는 평가도 합니다. 반대로 보는 사람도 있습니다.

그런데, 원유를 안정적으로 공급받는 SOIL이 왜 LNG 직도입을 그것도 말레이시아 페트로나스에서 할까요?

3.1 두바이유 가격상승

제가 정유업계에 있던 시절.. 3~4년전만 해도 WTI(서부텍사스산원유)는 두바이유에 비해 2~3달러가 비싸는데, 쉐일가스/오일이 생산이 활발해지면서 역전 현상이 발생하였습니다. 지금은 반대로 두바이유가 2~4달러가 배럴당 두바이유가 더 비싸죠. 아람코 입장에서는 더 비싸게 팔수 있는 두바이산 원유의 SOIL공급량을 줄이고, 더비싸게 팔수 있는 다른 정유사에 두바이유를 파는게 이득이니 SOIL에 아람코원유 공급량을 줄이게 된 것으로 추정됩니다. 또한 극단적으로 아람코 원유를 줄이기에는 SOIL의 설비 및 운영기술이 따라가지 않으니, 가장 손쉽게 대체할 수 있는 연료부분 부터 LNG로 대체를 시작한거 같습니다.

3.2 SOIL 신규프로젝트 RUC/FCC 가동 대비

FCC (하단 링크 참조) 는 정유업계에서 황금알을 낳는 거위로 불리고 있습니다. 왜냐 연료로 사용되는 싼 벙커C유를 원료로 가솔린, LPG를 생산하는 설비인데, FCC를 가동하는 경우 공장의 고도화율도 높아지고 그만큼 수익성이 좋아집니다. 그러나 연료로 사용하던 벙커C유를 대신할 연료를 찾아야합니다. 근래에 가격이 낮아진 LNG가 좋은 대체 연료로 선정된거 같습니다.

3.3 환경규제대비

문재인 정권 이후, 환경규제가 심해진것은 아니고 원칙대로 하기 시작하였습니다. 벙커C유를 연료로 사용할 때보다 탄소배출권 측면에서 유리하고, 친환경 연료인 LNG를 타울떄 대기오염방지시설 가동율도 낮출수 있습니다.

3.4 LNG가격의 하락 요소

러시아의 북극항로, 미국의 쉐일가스, 거기에 미국 쉐일가스의 수출항 공사 마무리, 제2파나마 운하 개통에 따른 미국서부지역 LNG 아시아진출, 러시아천연가스파이프라인 가시화

 

 

* EBN기사 : 에쓰오일, 갑자기 LNG 연료 쓰는 이유는?

http://www.ebn.co.kr/news/view/906970

 

*FCC

http://www.asiae.co.kr/news/view.htm?idxno=2008090310151705888